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完成尼龙66产业链整合一年神马股份业绩大爆发战略大升维

2022-08-09 18:07 点击:

  一年前,2020年8月19日,国内尼龙66产业龙头神马股份(600810)重组事项获得中国证监会并购重组委审核无条件通过,随后获得正式批文,完成对中国平煤神马集团旗下的尼龙66盐产业相关资产的收购,迈入新的发展阶段。

  一年后,2021年8月20日,神马股份发布2021年半年度报告,上半年实现营业收入62.89亿元,同比增长51.96%;营业利润11.87亿元,同比增长1477.50%;实现归属于上市公司股东的净利润9.75亿元,同比增长1325.45%,半年度利润创下公司上市27年以来新高。这不仅说明公司仅用数月时间就完成了与河南神马尼龙化工有限责任公司(简称“尼龙化工公司”)的整合优化,更表明公司整合产业后爆发出惊人增长潜力。

  对于神马股份而言,收购尼龙化工是构建上市公司完整的尼龙66产业链的关键步骤,使公司一举成为国内尼龙66行业中产业链最完整、规模最大、技术水平最高的市场领先企业,可谓积十年之功,实现价值飞跃,持续做大做优做强。

  过去,神马股份尼龙66切片的生产原材料主要从中国平煤神马集团内部采购,尼龙化工公司与上市公司是上下游关系,公司之间存在大额关联交易,为确保公司业务独立,大幅减少关联交易。2020年通过实施重大资产重组实现了集团旗下尼龙66产业链整体上市,在规范化运作的基础上,形成发展合力。

  “十四五”期间,是公司贯彻落实新发展理念、实现高质量转型发展的重要时期,也是公司抢抓发展机遇、加快产业发展、实现产业升级的关键时期。在改变我国尼龙66产业上游关键原料全部依赖国外进口的现状之后,公司2021年努力推动企业实现更高效益、更高质量、更具竞争力的发展。

  产量方面,近几年国内己二酸产能利用率维持在60%左右,只有少数具有市场竞争优势的企业能够保持较高的开工率,而尼龙化工公司率先在行业内提供不同等级优质产品,让公司己二酸产能一直保持满负荷的开工率,占有领先的市场份额,保持较强市场竞争优势。并且,公司凭借全球领先的尼龙66工业丝、帘子布产能规模,形成显著的协同效应,充分释放产能,今年上半年尼龙66工业丝和尼龙66帘子布销量分别比去年上半年增加24.30%和44.21%。

  价格方面,随着全球新冠肺炎疫情缓解,下游市场需求好转,但是2020年疫情停产以及2021年美国暴风雪天气,对于行业装置有较大冲击,行业不可抗力频发,从而导致上游己二腈原料短缺,上半年尼龙66市场行情大幅上行,整体市场价格处于近年来最高位。根据公司披露的经营数据,公司尼龙66切片产品在第一季度和第二季度的平均售价分别比2020年同期增加了39.77%和114.25%。

  因此,上半年公司部分主导产品相比去年同期量价齐升,经营业绩同比大幅增长,“十四五”实现开门红,多项经营计划超额完成,为实现全年目标打下良好基础。公司已加快20万吨/年(一期工程5万吨/年)己二腈项目建设,未来建成之后可满足部分原材料需求,从而把握更大的市场主动性。

  在整合上游起到减少关联交易、实现协同发展的显著作用之后,公司2021年还进一步理顺内部架构。在8月20日晚间发布的《关于股权内部划转的议案》中,公司将平顶山神马工程塑料有限责任公司等4家公司的股权从子公司所有划转为上市公司直接持股,进一步压缩管理层级,优化下属公司股权架构,提高管控效率,降低管理成本,促进公司高质量发展。

  尼龙是五大工程塑料之首,尼龙66行业属于技术密集型以及资金密集型行业,在资金及规模、工艺技术、原材料采购、客户及品牌和技术与人才等方面存在较高的进入壁垒。神马股份持续在融资能力、管理能力、技术水平等方面提升竞争实力,从而实现资产质量与利润成效的提升。

  公司充分发挥上市公司融资平台作用,已于2020年9月通过发行股份、可转换债券完成资产收购,接着在2021年2月完成募集配套资金工作,扣除发行费用后募集资金净额为9.80亿元,并将部分资金用于补充流动资金,资本实力进一步提升,资产负债率有所降低,总体财务状况得到优化与改善,公司资产质量得到提升。

  同时,尼龙化工公司充分共享上市公司的融资平台,2021年上半年持续推进配募资金的募投项目:通过建设“3万吨/年1,6-己二醇项目”,充分利用自产的己二酸生产高附加值产品,可形成上游产品规模化,下游产品多元化、系列化和精细化,使产品结构更趋合理;通过建设“尼龙化工产业配套氢氨项目”,将为尼龙66盐及其中间体的生产提供稳定的原料供给,实现更大范围的向上一体化经营,将公司尼龙66产业链延伸至上游基础原料领域,全产业链优势进一步凸显。

  公司强化进位争先,2021年已制订对标世界一流管理提升行动工作方案,通过与科赛及排名前十的化纤行业上市公司对标,设置净资产收益率、人均劳效、营业收入利润率三个对标项目,制定2021年目标及3-5年提升目标,横向对标找差距,纵向对比补短板,全面提升效率效益,推动企业高质量发展。

  半年报显示,神马股份2021年上半年累计实现利润117,927万元,与上年的6,871万元相比增加111,056万元。公司详细列举了上半年的增利项目,除了可比产品销量及价格变动增利外,因销售费用减少带来增利为3,557万元,因投资收益变动、其他收益变动增利分别为1,428万元、2,011万元,围绕质量效益中心任务,降本提效工作卓有成效。

  在利润大幅增长的同时,公司通过分红让股东分享公司高质量发展的经营成果。今年6月28日,公司实施2020年年度权益分派,共派发现金红利1.84亿元。在半年报中,公司还发布2021半年度分配预案,拟10派4.8元(含税),预计派现金额合计为4.41亿元,派现额占净利润比例为45.27%,该事项将提交股东大会审议。

  党的十九大报告提出:“要加快国有经济布局优化、结构调整、战略性重组,促进国有资产保值增值,推动国有资本做强做优做大。”做强这一点被中央置于首位,神马股份作为河南省国资委实际控制的中国平煤神马集团旗下核心上市公司之一,做强是根本导向。

  在2021年4月发布的2020年年报中,神马股份提出发展目标为:打造世界上规模最大、产业链最完整、聚集效应最明显、竞争力最强的国际一流尼龙产业集群,成为世界一流的尼龙产业链价值创造者。对标世界一流管理提升行动工作方案正是今年落实战略目标的体现。

  中金公司在最新研报中指出,未来尼龙66和尼龙6价差中枢收窄趋稳驱动下,尼龙66应用场景和消费增速有望扩大。而在市场规模扩大的情况下,神马股份2021年更注重强力开拓高端市场,在稳住现有客户群的基础上,大力开发高端客户和高附加值产品。2021年上半年公司重点开拓航空轮胎、赛车轮胎、缺气保用高端轮胎、高端民用以及高端注塑高端纺丝切片五个方向的高端市场,强力推进高强力工业丝、芳纶复合帘线、人造丝、高端差异化细旦丝、原液色丝、EPR27LS切片等产品在上述高端领域的应用。

  华安证券近期研报也指出,优先突破尼龙关键技术的企业有望享受巨大红利,建议关注尼龙赛道的领先公司,包括神马股份等。根据半年报,公司在2021年上半年研发费用达到2.20亿元,同比增长110.34%,申请专利25项,获得授权发明专利9项,获得授权实用新型专利33项,企业竞争力持续增强。

  目前,神马股份已通过着力构建尼龙66产业链上下游大一体化生产在五大工程塑料之一取得战略竞争高点。同时,公司控股河南平煤神马聚碳材料有限责任公司后,通过合作建设年产10万吨聚碳酸酯(PC)项目,积极涉足PC工程塑料行业,丰富产品种类,将进一步巩固公司在工程塑料行业的优势地位,持续提高综合实力、核心竞争力和可持续发展能力。